因为美国的利率在一年多的时间里13次下调，一直下跌到银行间拆借利率只有1%，是45年来的最低点。在这样的价位上，产金商和投机商从银行里借贷黄金，转手卖到市场上，已经赚不到太多钱。因为银行利率和借贷黄金的利率之间差价很小，借贷黄金出手，几乎没有利润空间，甚至还要赔钱。
于是，黄金生产商和投机商便开始从市场上买入黄金做多，把以前做空的部位冲销掉，行话叫作对冲减持。
操盘黄金市场的中央银行
从1980年的800多美元/盎司，一直下跌到1999年的接近250美元/盎司。
这种长期单边下跌的走势，使得那个时候的人们都认定黄金将废。那么黄金真的没有用了吗？当然不是，这主要都是炒作造成的。也就是说，黄金的价格被压低了。而操盘者是谁呢？
就是那些储备了大量黄金的各国中央银行。各国中央银行调节利率、出借黄金和持有黄金的政策，将会改变黄金市场的流转状况，从而影响黄金的价格。黄金价格下跌，对于拥有大量黄金储备的国家来说是不利的，因为它们库存中的黄金实际发生了贬值。而且，黄金价格不断走低，对于生产黄金的国家来说也很不利。
